来源：英格兰公开赛斯诺克赛事直播 发布时间：2025-12-31 05:47:59 人气：1 次
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中邮证券有限责任公司吴文吉,陈天瑜近期对天岳先进进行研究并发布了研究报告《天琢晶刚，岳筑芯途》，给予天岳先进买入评级。
产能规划继续扩展，工业化优势与规划竞赛力进一步稳固。公司是全球宽禁带半导体资料职业的领军企业，较早在国内完成了半绝缘型碳化硅衬底的工业化，并进一步完成导电型碳化硅衬底的工业化。2025年H1，公司继续进步中心产品的产能产值。济南工厂的产能产值经过技能与工艺进步稳步推进，上海临港工厂已于2024年年中提
前抵达年产30万片导电型衬底的产能规划，正推进二阶段产能进步方案，两个工厂算计规划产能已打破40万片。
超前布局碳化硅衬底产品矩阵。公司8英寸导电型衬底产品质量和批量供给才能抢先，作为全球少量可以批量出货8英寸碳化硅衬底的中心参与者，继续推进头部客户向8英寸技能道路月完成关键技能打破与产品拓展：一方面成功交给高质量低阻P型碳化硅衬底，标志着向以智能电网为代表的更高电压范畴迈进了一步，将加快高性能SiC-IGBT器材的研制与工业化进程，为高端特高压功率器材国产化供给中心资料支撑；另一方面推出业界首款12英寸碳化硅衬底，该产品可逐渐扩展单片晶圆的有用芯片制作面积，在平等出产条件下大幅度的进步合格芯片产值、下降单位成本，从而增强碳化硅资料的经济性与规划化使用潜力。现在公司已构建起掩盖6/8/12英寸碳化硅衬底产品矩阵，包含12英寸高纯半绝缘型、导电P型及导电N型碳化硅衬底。跟着碳化硅职业全面迈入“12英寸新时代”，公司凭仗超大尺度技能先发优势与完善的产品布局，继续深耕碳化硅半导体资料蓝海商场，充沛享用工业晋级带来的商场机会。
聚集碳化硅产品多元范畴使用拓展，以产品立异呼应下流开展的新趋势。在中心使用范畴，公司前瞻性布局电动汽车赛道，于2022年较早经过车规级IATF16949系统认证，碳化硅衬底产品经世界一线抢先功率半导体厂商苛刻验证后，已完成继续大规划批量供货；一起凭仗前瞻性技能布局与发明新式事物的才能，深度切入可再次出产的动力及AI两大高增长赛道，公司推出的大尺度、高品质碳化硅衬底，正加快碳化硅资料在下流使用范畴的浸透，如电动汽车、AI数据中心、光伏系统及电网等。产品供给方面，公司已完成8英寸导电型衬底的质量安稳与批量供给，客户资源优势明显，到2025H1，公司已与全球前十大功率半导体器材制作商中半数以上树立事务协作伙伴关系，客户系统继续完善。此外，公司活跃开辟光学等新式范畴，已与全球头部光学厂商达到协作并斩获多个订单，成功完成光学范畴碳化硅衬底产品的商业化落地，进一步拓展商场鸿沟，为长时间开展奠定坚实基础。
咱们估计公司2025/2026/2027年别离完成收入17/27/38亿元，完成归母净利润别离为0.3/1.4/2.8亿元，保持“买入”评级。
职业及商场变化危险； 商场之间的竞赛加重危险； 客户认证危险； 原资料价格动摇危险； 下流需求没有抵达预期危险。
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